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金蝶國際望轉虧為盈 巨子生物努力擴大銷售

股票 是香港最容易接觸的投資工具之一。要令財富增值,很多朋友都會選擇投資股票,但在香港交易所,只計主板的上市公司已超過2000家,H股總數也接近300隻。應該如何從中選擇,遠離妖股,避免成為韭菜? SmartInvestorHK 每星期為您選出兩隻精選股票,加以分析。無論有貨定無貨,做足功課,自然能夠戰勝市場。

股票 推介 :

金蝶國際(0268)

從事雲端科技的金蝶國際,近月股價經反彈後於高位整固,或許儲力再上。從 2021 年拜登政府時期開始,美國對中國科技的遏制愈見升溫,制裁方向從針對個別企業轉為針對特定技術,意圖切斷中國在高端技術如人工智能及芯片等領域的發展,市場普遍估計,中美科技戰的持續將加快國內 IT 產業鏈的替換需求,信息技術應用創新產業鏈將繼續受惠,金蝶國際(268)有望受惠。

由於金蝶股價走勢向來波動,較適合進取之投資者。 隨著美國加息步伐開始放緩,近年主攻雲端型軟體交付模型的軟體即服務(SaaS)的金蝶,估值有提升空間,特別是訂閱收入佔比高的公司。 自數年前業務轉型以來,金蝶主力針對中小型企業市埸,其核心 SaaS 產品優勢持續擴大,2022 上半財年,金蝶雲星空的訂閱服務年經常性收入同比增長 53%,料 2022 財年雲收入將同比增長 32%至 36.32 億元(人民幣,下同),佔總收入 74%。

截至今年 6 月底止六個月,金蝶總收入 21.97 億元(人民幣,下同),增加 17.3%,虧損由 2021 年同期的 2.48 億元擴大至 3.56 億元,主要由於集團加大對雲服務產品,尤其是「金蝶雲·星瀚」和「HR SaaS」的研發投入,以及新冠疫情持續,對項目交付效率產生不利影響所致。

今年上半年,雲服務業務收入上升 35.5%至 16.77 億元,佔總收入的 76.4%,金蝶持續聚焦雲訂閱服務,金蝶雲訂閱服務年經常性收入(ARR)18.6 億元,按年上 升 46.5%,雲訂閱服務相關的合同負債實現按年增加 56%。期內,「金蝶雲·蒼穹」 和「金蝶雲·星瀚」合計錄得收入 2.84 億元,上升 77.6%,續費率較去年同期保持穩定;期內簽約客戶 476 家,包括新簽客戶 194 家。雖然集團的雲服務業務仍處於 投資時期,但集團的研發開支高峰期已過,預料明年業績有機會轉虧為盈。

巨子生物(2367)

上月招股上市的的巨子生物(02367)為生產重組膠原蛋白產品的全球領先企業,正透過面向消費者的醫用敷料及皮膚護理品牌可復美和可麗金,把重組膠原蛋白的科技逐漸轉化成收入。 集團在今年的新股淡風下成功上市,計及行使 15%超額認購權後,合共集資 6.5 億元,難得的是上市以來穩守 24.30 元招股價,值得投資者加倍關注。

市場普遍相信,巨子生物憑藉其成分優勢,能佔領中國正在增長及多樣化的美容市場份額,公司能夠利用其有信譽的品牌形象及成分優勢,於線上渠道及廣泛美容市場中競爭。 旗下產品在 2021 年打進了逾 1000 間公立醫院及逾 1700 間私立醫院,亦有在天貓及抖音上銷售,也擁有 102 個正在研發的新產品。 集團管理層指出,這能建立在市埸的可見度。

即使將來有更多競爭者,這對市埸來說仍是件好事,因為能夠擴大以膠原蛋白為主要成分的產品的市埸,將其普及化,令公司的品牌力及無可匹敵的多類型產品和產能,能讓公司維持龍頭地位。

在 2021 年,中國膠原蛋白市埸規模估計為 288 億元(人民幣,下同),當中的 108 億 元為重組膠原蛋白,有望在龐大的美容及醫療保健市埸中增長。 巨子過去 20 年推 出了 8 個相關品牌,而主要品牌可復美及可麗金 2021 年於中國零售銷售分別排第 三和第四,認為公司能惠市埸的快速增長。

預期巨子 2022 年收入及淨利預測分別為 21.59 億元及 9.26 億元,並料 2021 至 2026 年收入年複合增長 33%,但預計淨利率會由 2021 年的 53%降至 2026 年的 34%,主 要因為預期線上渠道及廣泛化妝品市場銷售貢獻增加,以及銷售開支比率上升所致,但仍高於同業水平。

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