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理文造紙低位反彈 京東健康蓄勢待發

股票 是香港最容易接觸的投資工具之一。要令財富增值,很多朋友都會選擇投資股票,但在香港交易所,只計主板的上市公司已超過2000家,H股總數也接近300隻。應該如何從中選擇,遠離妖股,避免成為韭菜? SmartInvestorHK 每星期為您選出兩隻精選股票,加以分析。無論有貨定無貨,做足功課,自然能夠戰勝市場。

股票 推介 :

理文造紙(2314)

內地經濟受疫情困擾導致增長疲弱,消費市道受到拖累,紙業股難獨善其身,市場普遍將理文造紙(2314)由 2022 年至 2024 年的盈利預測,下調單位數字減幅,以反映上半年業績和箱板紙的單位利潤趨勢較弱,不過踏入8月理文造紙出現反彈,從月初2.75元的低位,顯著反彈至3.2元水平。

理文造紙剛公布上半年業績,純利大跌 59%至 7.97 億元,不包括像外匯這樣的一次性產品收益,經常性利潤則為 7.96 億元,下降 61%。 盈利比市場預期低 20%至30%,主要自箱板紙經營情況不濟。公司擬每股派息 0.065 港元,派息率為 35%。

根據理文造紙的最新更新,馬來西亞第三條箱板紙生產線的產能預計 2022 年底將開始運營。 集團尚未宣布任何進一步的擴張。隨著最近產能暫停,觀察到箱板紙行業利潤率大幅改善主要受通過降低廢紙價格驅動,但從 7 月中旬開始使用現貨紙價上漲。

隨著旺季將在下半年,預計訂單連續改善,而供應壓力將限制利潤率在旺季改善。由於需新產能增加持續加速,需求增長有限,估計箱板紙的新增產能可能在 2022年至 2025 年期間達到 2021 年產能的 11%,同時累積需求增長同期只有 3%至 4%。預計理文造紙 2023 年的單位淨利潤下降至 246 元/噸,在 2024 年下降至 235 元/噸,下半年為 306 元/噸。

京東健康(6618)

內地科技股持續向下,網上藥房兼醫療健康服務股京東健康(6618)也不例外,雖然其高端定位及市場份額增長潛力,繼續被市場看好,但對網上醫療保健行業的監管不確定性持審慎態度,仍然是最大的懸念。 市場普遍估計,京東健康由 2022 至2025 財年收入的複合年均增長率大約 29%,主要受惠於用戶滲透率擴大及母公司提供的更強的流量。 公司股價近日逆市企穩,值得中長線投資者加倍留意。

物流及供應鏈的核心競爭力可以支持京東健康的利潤增長,預計直銷業務將成為未來利潤的主要貢獻來源,經調整淨利潤率預計由 2022 年的 4.5%,於 2025 年擴大至 6%。

不過,市場仍然存極大戒心的是,內地監管為行業面對的單一最大風險。 在最新有關藥品網絡銷售的徵求意見稿中,國家藥監局提及直接參與藥物網絡銷售的第三方平台,相關措施的範圍及細節可能仍有變,但有機會對公司的電商業務產生負面影響。 如果當局潛在澄清或公布新監管指引,主要市場參與者的增長趨勢能見度將改善。

京東健康在 2021 年首次推出其線上寵物醫院,六月底向京東集團購買業務資產, 對價不超過 3.55 億美元(約 23.8 億元人民幣),目標產品為寵物健康相關產品。 透過是次收購,將進一步擴大產品供應,提供一站式解決方案,滿足用戶的寵物保健需求。

另外,京東健康董事會已批准在未來 24 個月期間,在公司市場回購最多價值 30 億港元的股份計劃,顯示對長遠業務發展和前景具有信心。

市場另一關切重心為續牌問題。 澳門日前成立博彩特許權的公開招標委員會,招標截止期為今年 9 月 14 日,續牌條件中的關鍵要求為非博彩多元化、吸引海外賭 客、社會責任如支持就業及中小企業、不必發出所有 6 個賭牌,及將賭牌授予可 滿足要求的博企;同時,開放予海外及新入標者參與,以及預計程序年底完成。 大部分條款都符合市場預期,估計目前的六家賭企最終都能成功續牌。

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