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東亞派特別息反底 鄭煤機業績不俗

股票 是香港最容易接觸的投資工具之一。要令財富增值,很多朋友都會選擇投資股票,但在香港交易所,只計主板的上市公司已超過2000家,H股總數也接近300隻。應該如何從中選擇,遠離妖股,避免成為韭菜? SmartInvestorHK 每星期為您選出兩隻精選股票,加以分析。無論有貨定無貨,做足功課,自然能夠戰勝市場。

股票 推介 :

東亞銀行(0023)

東亞銀行(00023)早前宣布完成向友邦保險(01299)出售藍十字保險的權益,友邦支付東亞 23 億元作為交易的對價,為東亞帶來 15 億元的收益。 該交易附帶 15 年的銀行保險合作夥伴關係。東亞與友邦保險之間的合作始於 2021 年 7 月,現已擴大進一步的一般保險。出售後,東亞董事會批准派發每股 0.48 元的特別股息。隨著交易的完成和公布派發特別股息,目前低估值和美元利率帶來的淨息差上行,理應利好股價,但中國內地的信用風險相對於覆蓋率較高,投資者宜小心為。

東亞銀行資產負債表中約 60% 為港元兌美元,應受益於這兩種貨幣的利率上升趨勢。上半年,東亞的淨息差( NIM )按季擴大 7 個基點,香港和海外投資組合顯著改善;淨利息收入增長 6%,中國淨息差則持平。

集團專注於信貸質量,同比下降 13 個基點(100 個基點為 1 厘)。管理層指導分析員,未來 1 年淨息差將擴闊 20 個基點,受香港淨息差擴張約 30 個基點的推動。具體而言,HIBOR(香港銀行同業拆息) 低位上漲約 30 個基點。同時,受益於互聯網金融,預計中國淨息差將在下半年繼續保持按半年上升趨勢。香港佔近一半總資產負債表,約 30%在中國內地,其餘在海外。

市場普遍預測,東亞在 2023 財年淨息差 1.58%,增長 14 個基點。該行預計東亞銀 行集團 NIM 將在 2021-24 年間擴闊約 25 個基點;香港銀行好大機會在 9 月內上調 最優惠利率(P),與此同時,港元儲蓄存款利率四年來首次上調,東亞銀行或是該 行覆蓋範圍內可能受到的負面影響最小。

不過,值得加倍關注的是,東亞的中國內地信用風險敞口是在覆蓋銀行內最高, 約佔總信用風險敞口的 34%,同行水平則介乎 14%至 21%。截至2021 年底,東亞之貸款約 14%屬於中國房地產行業,到 2022 年上半年降至約 12%,不良貸款率直在上升,其不良貸款率在香港本地銀行中最高。

鄭煤機(0564)

鄭煤機(564)主要產銷採煤機械,產品包括液壓支架、刮板輸送機及其零部件,其後通過收購亞新科和索恩格(SEG)兩家公司,發展汽車零部件業務,成為集團的第二大主業。 集團剛公布的中期業績表現不俗,上半年營收 155.38 億元(人民幣,下同),按年增長 3%;純利 14.65 元,提升 21%。

期內,整體毛利率下降 1.54 個百分點至 21.36%,主要因為銷售成本和原材料價格上升,亦受計提壞賬減值影響,不過次季毛利率已改善,按季回升1.19 個百分點。 煤機板塊方面,由於內地外煤機市場需求殷切,中期收入達 78.69 億元,按年增加 27%,淨利潤 12.85 億元,多賺 8.5%。 煤機智能化改造業務是集團的重要增長點,收入 11.21 億元,上揚 17.5%,淨利潤 3.42 億元,提升 29%。

至於汽車零部件板塊,受新冠疫情和商用車銷情不振影響,上半年汽車板塊營收減少 14%,至 76.69 億元;歸母淨利潤錄得 1.79 億元,飆升 87%,原因是當期產生 1.73 億元資產處置收益,撇除有關影響,估計亞新科略有利潤,SEG 虧損收窄。

今年以來煤炭業興旺,煤企投資意欲增加,煤機智能化勢將加速推進,預期下半 年可續為集團提供增長動力。汽車零件板塊上半年表現較弱,隨着疫情受隨着疫 情受控,下半年料有明顯改善,新能源車相關業務潛力甚大,亞新科已取得小鵬 (9868)、零跑、比亞迪(1211)的訂單,SEG 亦接獲某頭部新能源智慧汽車解 決方案提供商的訂單。

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