fbpx

嘉里物流利潤倍升 農業銀行仍需觀望

股票 是香港最容易接觸的投資工具之一。要令財富增值,很多朋友都會選擇投資股票,但在香港交易所,只計主板的上市公司已超過2000家,H股總數也接近300隻。應該如何從中選擇,遠離妖股,避免成為韭菜? SmartInvestorHK 每星期為您選出兩隻精選股票,加以分析。無論有貨定無貨,做足功課,自然能夠戰勝市場。

股票 推介 :

嘉里物流(636)

嘉里物流(636)上半年經常性利潤接近按年倍翻至 23 億元,主要由強勁的國際貨運業務帶動,抵銷了亞洲電子商貿及快遞業務因價格競爭而錄得的虧損。至於綜合物流業務,收入及毛利率維持穩定。

在分析員會議上,嘉里物流管理層指供應鏈受阻的情況持續,但通脹之下需求已減弱,令海運運費壓力增加,另指出採購訂單不如上半年般強勁,因此下半年的國際貨運及綜合物流業務表現可能遜上半年。不過,集團預計泰國快遞業務將年底前有望扭虧為盈。

基於上半年國際貨運業務盈利創新高,市場普遍上調對集團今年全年盈利預測38%,大致維持 2023 及 2024 年預測不變。 另外,市場估計集團今年下半年盈利較上半年跌 22%,明年盈利則按年跌 25%。

回顧嘉里物流上半年業績,純利按年升 1.18 倍至 23.77 億元,若計入去年同期已終止經營業務之溢利,盈利則下跌 30%,核心盈利則大升 96%至 23.72 億元,每股基本盈利 1.32 元,派中期息每股 28 仙。

期內,嘉里物流收入升 39%至 480.34 億港元,核心經營溢利升 74%至 34.61 億港元. 當中國際貨運溢利升 1.4 倍,綜合物流溢利升 28%,但由於泰國業務陷入價格戰,導致 電子商貿及快遞業務分部表現下跌,令電子商貿及快遞溢利盈轉虧,但預計今年年底 將接近收支平衡。

嘉里物流管理層在業績會議上表示,環球供應鏈要回復疫情前水平,估計要一段 時間,場估計要到 2023 年第一、二季才會恢復正常。其實,現時全球平圴海運運 費,已比去年高峰期下跌一半以上。

截至今年 6 月底止,嘉里物流之資產負債比率為 58.4%,未動用銀行貸款及透支信 貸總額為 89.34 億元,可用於為重大資本開支撥付資金。倘有需要,估計集團亦將 繼續獲取銀行融資。

農業銀行(1288)

農業銀行(1288)上半年貸款增長加快,但淨息差收縮,淨利潤增長 5.5%,低於首季7.4%增長。期內,收入增長 5.8%,撥備前利潤增長 4.9%,低於市場預期。

農業銀行第二季不良貸款率按季持平至 1.41%,不良貸款覆蓋率下降 2.6 個百分點至 304.9%,管理引導撥備或將穩步下降。 貸款方面,上半年增長 14%,主要受企業貸款推動。管理層表示,7 月至 8 月貸款增加可能延續上升趨勢。 不過,期內的淨息差收縮至 2.02%,雖然預計收縮將繼續,但鑑於下半年資產增長和成本控制較好,應該略有改善。

鑑於農行穩健的資產質量控制,下半年將實現穩健的盈利,將推動信貸成本的進一步下降和快於同業的貸款增長,以抵消淨息差壓力。 與此同時,政策引導帶動的農商貸款高速增長也將支撐其收入增長。

回顧農行截至 2022 年 6 月底止半年業績,淨利息收入 3002 億元(人民幣,下同),按年上升 6%,手續費及佣金淨收入 494.89 億元,同比增 2.8%,信用減值損失1055.3 億元,顯著增加 9.8%,加上營業支出亦同比增 8%,至 1259.7 億元,令營業利潤 1561 億元,同比只增 1.8%,股東應佔利潤同比增 5.5%,至 1289 億元。

上半年淨利息收益率 2.02%,淨利差 1.86%,同比均下降 10 個基點。淨利息收益率 和淨利差同比下降主要是由於農行落實「國家讓利政策」,生息資產收益率下降, 以及受市場環境影響付息負債付息率上升。

不良貸款率在上半年改善,由去年底的 1.43%降至 1.41%。備覆蓋率升至 304.91%, 貸款撥備率 4.3%,維持在去年底水平。於 6 月底,房地產貸款約 8428 億元,佔貸 款比率約 8.2%,相對去年底的 9.1%降低。房地產業不良貸款比率 3.97%,較去年 底 3.39%微升。

不良貸款餘額 2644.55 億元,較去年末增加 186.73 億元;不良貸款率 1.41%,較上 年末下降 0.02 個百分點。關注類貸款餘額 2734.71 億元,較去年底增加 204 億元; 關注類貸款佔比 1.46%,較去年底下降 0.02 個百分點。

免責聲明
本報告所載之資料和意見乃根據本公司認為可靠之資料來源及以高度誠信來編製,惟並不就此等內容之準確性、完整性或正確性作出明示或默示之保證。本報告內之所有意見均可在不作另行通知之下作出更改。本報告的作用純粹為提供資訊。