股票 是香港最容易接觸的投資工具之一。要令財富增值，很多朋友都會選擇投資股票，但在香港交易所，只計主板的上市公司已超過2000家，H股總數也接近300隻。應該如何從中選擇，遠離妖股，避免成為韭菜? SmartInvestorHK 每星期為您選出兩隻精選股票，加以分析。無論有貨定無貨，做足功課，自然能夠戰勝市場。
股票 推介 :
李寧 (2331)
內地體育用品股零售銷售 3 月份中期顯著下滑，踏入第 2 季零售銷售數字更見負增長，李寧(2331) 錄高單位數字跌幅，惟行業增長故事仍然吸引，中長線投資者可考慮分段入場建倉。
加上李寧有新搞作，於上海申請註冊「寧咖啡NING COFFEE」咖啡商標，計劃在店內提供咖啡服務，針對消費體驗的新嘗試。
由於 2022 年上半年以後增長預期持續，料中國領先品牌 2022 至 25 年銷售年複合增長率預測約 18%，由於內地疫情擴散及封控措制的影響，隨時延續至第三季，近日板塊股價持續下滑，正反映該不利因素， 當中，第二季零售銷售影響可能超出預期。
首季零售額在 3 月下半月顯示溫和，3 月份的新冠疫情封鎖拖累了李寧線上和線下零售銷售，加上去年新疆棉花問題的高基數效應，可能會給第二季零售數據帶來短期壓力。 與此同時，今年首季度李寧的表現，仍優於大多數運動服飾品牌，相信李寧管理層有能力駕馭不妙的大環境。
截至 3 月，庫存周轉率依然穩健，估計 3 月份零售額下降單位數。2022 年首季線下零售的銷售增長放緩至 20%中段，而封鎖前銷售增長為 30%高段至 40%低段。而在線零售額增長放緩至 30%中段，認為這種放緩可能由於去年新疆棉花問題提 振了需求，因此由非常高的基數效應。 當前疫情相關的物流限制為線上訂單提供挑戰性，線下訂單也受到鎖定措施的影 響，預計 4 月份零售銷售壓力將持續存在。
儘管近期面臨不利因素，但增長戰略不太可能改變，李寧已經為今年更嚴格的比較基礎做好了準備，並打算通過推出 新品類來抵消，封鎖城市下並未放慢這些舉措，重點關於庫存管理、穩健的資產 負債表和靈活的成本結構。
華潤水泥(1313)
中央加大宏觀政策調節力度，全面加強基礎設施建設，基建股盈利在今年餘下時間有望重回升軌，主要預計疫情受控後，地方政府工作重心回到穩增長，訂單有望加速釋放，建築企業也將加快趕工。 因此，沉寂多時惟估值便宜的水泥股，可加倍留意。
水泥股上季業績普遍欠佳，但股價可能已反映較差的市場預期，並隨着壞消息見底回升，華潤水泥（1313）曾是水泥股中走勢最強股份，惟過去大半年股價持續向下，相信是反映內地樓市的不利消息，以及基建活動低迷，股價在 6 元水平橫行多時，6 元以下可考慮開始收集。
今年首季，潤泥未經審核營業額 69.77 億元，按年跌 18%，純利 7.29 億元，挫43.4%，每股盈利 0.104 元，綜合毛利為 16.57 億元，較去年同期減少 31.4%；綜合毛利率23.8%，下降 4.6 個百分點。 綜合毛利及綜合毛利率減少，主要是公司的產品銷量下跌及單位生產成本上升所致。 期內，水泥、熟料及混凝土毛利率分別為 23.4%、29.6%和 23.3%，2021 年同期則分別為 29.8%、26.7%與 21.9%。
潤泥首季業績雖遜市場預期，但只約佔市場預期全年盈利的 10%至 15%，由於內 地疫情導致封城及煤價上升，相信第二季銷量及毛利率會繼續受壓。 不過，隨時 內地基建項目下半年陸續起動，及房地產市道喘穩，估計被壓抑的需求將於下半 年釋放。
目前，潤泥預期今年市盈率約 5.5 倍，息率達 8.6 厘，估值吸引。 即使港股氣氛繼 續差，相信潤泥再大跌的空間有限，現價可考慮開始入場建倉，目標價博下半年 有大約 15%至 20%的回報。
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