每星期為大家精選股票作投資
泡泡瑪特(9992)
內地「挾公仔」股泡泡瑪特(9992)剛公布 2021 年全年業績，遜市場預期，主要受累去年下半年利潤收窄影響。 同時，毛利率按年減少 2 個百分點至 61.4%，主因產品質素及原材料成本提高，期內原材料價格約按年升 15%，工資約升 10%。 期內公司 IP 業務進一步改善，獨家產品銷售佔比升至 89%，其中自有 IP 產品收入按年升1.64 倍，銷售佔比亦升至 58%，是未來公司壯大的主要亮點。 不過，估計今年上半年內地仍受疫情影響線下銷售，及原材料價格及海外擴張構成的利潤壓力。
由於現價市盈率高達 40 倍及市場氣氛偏淡，股價雖比一年高位大幅回吐 60%，惟估計沽壓未完，暫作觀望較上算，不過從近期股價走勢來看，股價跌至32-33元有一定的支持，可以考慮。
泡泡瑪特管理層在網上業績會議上表示，今年 1、2 月銷售仍錄快速增長，3 月因疫情爆發，對線上、下及供應鏈帶來經營挑戰，但對整體出貨影響不大，銷售仍錄同比增長。
集團對首季表現有信心，以及在防疫措施潛在放寬下，今年銷售料錄健康增長。 此外，集團對今年產品及 IP 發展亦有信心，料今年會保持每周 2 至 3 個大系列上市，另今年上半年每月推 2 至 3 款 MEGA 系列產品，下半年料加快。
至於去年毛利率去年下跌，管理層解釋由於供應質量，以及原材料價格上升，今年毛利率水平料控制於 61 至 63%水平。 不過，由於海外開店計劃，對今年淨利潤 率降 1 至 2 個百分點。 由於疫情較反覆，集團料今年內地開店將按年減少，但海外開店步伐加快。他亦 預期，未來海外收入佔比冀達 50%，增速將較內地業務為快。
估計年內新開 40 至 50 家海外門店，集中中國鄰近地區，以及歐洲、澳洲等，業務集中直接面對消費 者(D2C)及本土化。 由於海外市場逐漸恢復，對拓展看法樂觀，料收入按年升 2 至 3 倍，當中韓國門店今年 6 月開幕。
中國財險(2328)
剛公布去年業績的中國財險(02328)，盈利符合市場預期，受惠於強大的定價能力及成本優勢，加上承保利潤不斷改善及持續穩定派股，現價市盈率及息率分別為6.6 倍及 6.1 厘，估值吸引，在未來派息漸增下，重申其「買入」評級及保險行業首選股。 財險管理層預計，2022 年車險的綜合成本率( CoR)低於 97% ，非車險則低於 100%，並表示信心。
值得留意的是，年初至今傳統汽車的 CoR 已低於 97%，新能源汽車的 CoR 為約 97%。得益於與電池製造商的合作，更好地利用用戶定價中的數據，新能源汽車的 CoR 較去年改善。
財險在 2021 年第四季度開始看到市場份額增長，並且這一趨勢可能會在 2022 年保費繼續保持雙位數以上增長。 管理層的目標是非車險 CoR 則低於 100%，通過減少商業地產的虧損業務和責任保險。
與此同時，管理層還提到了自然災害造成的損失在 2021 年達到 10 年新高，並可能在 2022 年恢復正常。今年首季的 CoR 非常出色，由於封鎖城市導致交通量減少和年初至今幾乎沒有自然災害。
回顧財險 2021 年業績，股東應佔溢利 223.6 億元(人民幣，下同)，同比上升 7%， 每股盈利 1.005 元。 每股派息 0.407 元，按年增長 8.5%，由於償付能力制度的變化 和自然災難承保挑戰，意味派息率為 40%。
管理層重申，人保財險將根據國際財務報告準則維持穩定的派息率。鑑於財政部 2020 年以來要求人保集團支付派息比率不低於 30%，無論保險行業特定的監管變 化如何，預計人保財險派息率維持 40%。
免責聲明
本報告所載之資料和意見乃根據本公司認為可靠之資料來源及以高度誠信來編製，惟並不就此等內容之準確性、完整性或正確性作出明示或默示之保證。本報告內之所有意見均可在不作另行通知之下作出更改。本報告的作用純粹為提供資訊。