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中國聯通(762)
中國聯通(762)上周公布2021 年全年業績，收入符合市場平均預期，惟純利稍遜。目前港股市況偏淡，聯通業務穩中有進兼派息維定，若以今年目標價5 元計，今年預測市盈率為5.8 倍，與昨天收市價3.88 元比較，潛在升幅達22%。去年，聯通服務收入按年升7.4%至2960 億元(人民幣，下同)，符預期，但純利按年升15%至144 億元人民幣，低於市場平均預期的17 至18%。 不過，聯通雲收入增長為業務亮點，可能持續跑贏核心電訊業務收入。
管理層績後預期，今年聯通公司的5G 客戶有望淨增7500 萬，至於行業5G 滲透率可達60%。 管理層又估計，今年純利按年錄雙位數增長，於未來2 至3 年整體行業的物聯網收入，增長料錄雙位數，佔收入貢獻逾三成。
聯通去年每股盈利0.47 元，派末期息每股0.096 元，雖然按年減少41%，但全年派息共0.216 元，增長31.7%，目前股息率及市盈率皆為6.7 厘/倍。
回顧聯通去年經營概況，總體收入按年增7.9%至3279 億元，EBITDA 升2.3%至963億元，服務收入則增長7.4%至2962 億元。 移動服務收入1641 億元，按年升4.8%；移動出賬用戶淨增1130 萬戶，2020 年同期數字為淨減1266 萬戶；移動用戶ARPU按年升4.3%至43.9 元；手機上網總流量增長32.2%，手機用戶月戶均數據流量約12.7GB。 期內，5G 套餐用戶1.55 億戶，5G 套餐用戶滲透48.9%。 受創新業務良好增長帶動，去年固網服務收入增10.9%至1296 億元。固網寬帶接入收入增5.2%至448 億元；用戶全年淨增895 萬戶，總數達9505 萬戶；寬頻用戶接入ARPU 為41.3 元。融合業務在固網寬頻用戶中的滲透率上升7.4 個百分點至71.5%。
產業互聯網業務收入增28.2%至548 億元，佔整體服務收入比例提高至18.5%。其中，聯通雲收入163 億元；物聯網業務收入按年升43%至60 億元。大數據業務收入增長48.7 至26 億元。 聯通在業績報表中指出，去年續與中國電信(728)緊密合作，新開通5G 基站31 萬站，雙方累計開通5G 基站69 萬站；4G 共享規模進一步突破，雙方共享4G 基站66 萬。另料通過4G/5G 網絡共建共享達雙碳目標，累計為雙方節省投資超過2100億元。
統一企業中國(220)
統一企業中國(220)台資食品及飲品股統一企業中國(220)剛公布的全年業績，大致符合市場預期，派息比率高達120%，則勝預期。 全年盈利出現倒退，主要受到去人手下半年成本上漲壓力，拖累毛利率，但部份被成本控制措施抵消。 業績後，股價急挫逾10%，最新報價為6.51元，建議耐心等待股價回吐至6 元或以下，才考慮入場，今年目標價7.2 元。
公司高端化食品趨勢改善，收入佔比按年上升5.8 個百分點，業務於下半年起錄經營利潤。 飲品業務續受惠於強勁需求，經營利潤率仍微升0.3 個百分點至12.1%，主要受惠於銷售開支減少。
由於原材料成本壓力趨增，預期公司會維持1 至2 個月的庫存，並繼續投資高端品牌等，惟管理層表示，加價尚未確定，現仍傾向降低營銷費用以控制成本。 業績後，市場普遍維持公司2022 至23 年的收入預測不變，但下調毛利率預測3 至3.9個百分點，同期純利預測，則削減5%至6%。
若以目標價7.2 元，大約相等於2022 年預測市盈率的18 至19 倍，介乎過去5 年估值範圍平均，估值合理。
回顧2021 年全年業績，純利下跌7.7%至15 億元(人民幣，下同)，末期息41.69 人民幣分，按年升10.8%。 期內，收益按年升10.8%至252.3 億元，毛利率按年跌2.8個百分點至32.6%。 經營溢利按年跌9.6%至19.1 億元，主要受去年同期一次性收益及大宗原物料上漲等。 營業淨利率則按年跌1.7 個百分點，至7.6%。
按業務劃分，食品收益按年升1.1%至95.25 億元，毛利率按年跌5.9 個百分點至25.3%，淨利潤率按年跌3.9 個百分點至1.6%。 飲品收益按年升17.3%至147.4 億元人民幣，毛利率按年跌1.1 個百分點至38.6%，淨利潤率則按年下跌0.6 個百分點，至13.8%。
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